“基金名叫‘新动力’，执仓却是银行、白酒；说是‘破钞主题’，大头押了TMT板块……”这些年欧洲杯app，不少基民吐槽有部分主题基金“名不副实”。这种“说一套作念一套”的操作，不仅让投资者既困惑又受伤，更埋下功绩剧烈波动的隐患。
如今，这一乱象有望得到系统性规范。
第一财经记者从多家公募基金公司获悉，中国证券投资基金业协会（下称基金业协会）近日下发了《公开召募证券投资基金主题投经历调经管指引（征求意见稿）》（下称《指引》）以及相干见告，并要求各基金公司11月15日之前提交响应意见，《指引》计较于2026年细致实施。
这份为主题基金戴上“紧箍”的新规，将从产物野心、投资运作、风险戒指和托管监督等多个智商，系统规范主题基金的投资步履，推动行业回来永久投资、规范发展的轨谈。有基金公司东谈主士露出，已启动里面研讨，将勾通履行情况建议建议，待细致稿发布后落实整改。
主题基金有了“身份证”
主题基金格调漂移，一直是公募基金行业永久存在的恶疾，背后形成原因复杂，包括市集格调变化、基金司理格调转向、功绩驱动、考查设施等。这种操作让投资者难以通过基金称号判断实在投向，更导致功绩随市集格调切换大起大落。
监管层对这一问题也执续存眷，这次《指引》对主题投资基金存在的多项问题建议系统性规范要求。
多家公募基金公司东谈主士向第一财经记者阐发，已收到基金业协会下发的对于公募基金主题投经历调经管指引征求意见的见告以及相干文献，并要求11月15日之前提交响应意见。
“咱们先里面自行摸排有计划，勾通业求履行梳理响应建议，但当今不会开展内容性营救，会等细致稿出来之后再按摄影干要求开动整改。”某基金公司里面东谈主士向第一财经露出，行业内无数机构均采用雷同策略，在计谋明确前以研究准备为主。
从相干文献内容来看，该《指引》针对频年来备受存眷的基金“格调漂移”问题，出台了一系列具体经管措施，为中枢财富比例、投资标的界定、里面风控及托管监督立规明矩，旨在带领行业回来永久投资、规范发展的轨谈。
要处罚格调漂移问题，领先需厘清主题基金的中枢界说。《指引》明确，其规范对象为“主题投资基金”，即除指数基金外，80%以上的非现款基金财富投资于特定投资标的的公募基金，投资标的包括但不限于特定市值、行业、主题、市集板块、地域、投资策略、财富类别。这一界定从起源上厘清了主题基金与其他类型基金的领域，幸免产物定位微辞。
什么是“医疗健康”？什么是“东谈主工智能”？在产物设立智商，《指引》就建议多项硬性要求。如基金称号需昭示投资标的并与左券商定一致，阻绝“名实不符”；基金左券与招募说明书需以可识别、可量化的表情，明确投经历调、范围合格调库入库设施，阻遏使用“可能”“改日”“陡立游”等空泛、疲塌的表述表情。
同期，主题基金需建立格调库经管轨制，入库设施优先继承政府机关或第三方机构公开数据，不同投资标的的基金需辞退各异化设施，如行业主题基金优先选用公开渠谈可查的行业分类数据，自建模子筛选证券需提前与托管东谈主达成一致。
值得存眷的是，这次新规实则是此前计谋的不时。5月7日，证监会主席吴清暗意，针对格调漂移、货区别板等问题，要为每只基金设立显着的功绩比拟基准，手脚权衡产物实在功绩的尺寸，幸免产物投资步履偏离称号和定位。
10月底，公募基金功绩比拟基准迎来相干轨则的征求意见稿，内容中枢是让功绩比拟基准实在阐述“锚”与“尺”的作用，既约束投资步履，瞩目“挂羊头卖狗肉”，又径直与基金司理的薪酬挂钩。
多重监督注重“跑题”
据第一财经不雅察，基金“名不副实”的情况在市集上并不鲜见。为追赶市集热门，有部分基金司理的执仓在不同市值格调之间时时切换，还有些基金司理高仓位以致全仓押注单一赛谈，极致的格调使其短期功绩快速拉升，并已矣范畴的跃升。
“从当年的申饬来看，一朝遭受市集格调切换，短期格调极致泄漏的基金，功绩经常很难执续，临了给投资者带来较大的亏本。”华南某基金公司东谈主士暗意，在某种格调或行业执续演绎的市辘集，短期考查压力、名次竞争及赎回压力，是不少基金司理聘用“漂移”的贫穷诱因。但盲目追热门一朝踏错节律，反而会加重投资损失。
针对这一要津，《指引》对基金经管东谈主和托管东谈主的责任建议了明确要求，并构建了“经管东谈主主动经管、托管东谈主监督、协会自律经管”全链条的监督经管轨制，防范基金在履走运作中“跑偏”。
一方面从基金公司里面盯防，基金经管东谈主需建立健全从产物野心到投资经管、风险戒指和合规经管的全链条轨制。止境强调了研究东谈主员、合规风控东谈主员、基金司理在格调库建立、审核、更新中的责任单干预制衡。
值得存眷的是，《指引》再次强化了考查约束，明确要求将投经历调沉稳性纳入基金司理考查。对于严重偏离投资标的、投资聚首渡过高的情形，需实时营救并纳入负面考查。这一要求从激励机制根源上扼制基金司理的短期化步履。
另一方面则是外部监督，基金托管东谈主也被赋予了硬核监督任务。他们需对基金左券相干条目加强审查，并在收到经管东谈主发送的格调库后5个来回日内进行实时审核。若是发现问题且两边一样无法一致等情况，必须向监管部门“打证明”。
按照要求，基金经管东谈主应当在主题投资基金成立后十个来回日内按照格调库模板向基金托管东谈主发送格调库。自初次向基金托管东谈主发送格调库起，基金经管东谈主按照基金左券商定的更新频率向基金托管东谈主发送格调库。
同期，《指引》对格调库更新频率作出明确为止：原则上每个当然年度更新不低于一次（不含成立当年）、不高于十二次。如证券上市/退市、上市公司主营业务变动等被迫更新情况及继承市值名次等高频变动设施的情形以外。
为幸免格调库营救激勉聚首调仓对市集酿成冲击，《指引》还要求经管东谈主在更新格调库后营救执仓时，需详尽考量市集影响、信息线路等要素，审慎敬佩基金执仓的营救本事。
此外，对主题投资基金投经历调的合规经管实施情况，协会也将通过进行按期或不按期的现场和非现场自律查抄给予监督，对违纪机构采用自律责罚；涉嫌非法违纪的，移送证监会或法律讲明机关处理。
斟酌到存量产物整改的复杂性，监管也对存量主题投资基金竖立了整自新渡期。证据安排，《指引》计较于2026年细致实施，对于不稳当相干要求的已成立主题投资基金，有24个月本事通过修改基金左券、招募说明书等表情完成整改。
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曹璐
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